ExplainSpeaking: 다가오는 1분기 GDP 데이터에서 주의해야 할 5가지 사항

1분기 GDP 데이터에서 찾아야 할 것, 보도자료만 봐도 경제 실태를 알 수 있도록 읽는 방법

Barapullah Flyover에서 일하는 노동자가 뉴델리의 건설 현장에서 물 휴식을 취하고 있다(Express Photo/Abhinav Saha)

독자 여러분,

이번 주 후반 8월 31일 오후 5시 30분경 통계청(MoSPI)은 현 회계연도(2021~2021년)의 1분기(4,5,6월) GDP(국내총생산) 데이터를 발표한다. 22).

MoSPI는 4개의 분기별 GDP 데이터 업데이트를 발표하며 이는 관찰자들이 인도 경제의 현재 건전성을 평가하는 데 도움이 됩니다. 이는 공식 업데이트이기 때문에 이러한 릴리스는 인도 및 해외의 모든 분석가의 벤치마크를 설정합니다.

오늘의 ExplainSpeaking 호는 다가오는 GDP 데이터에서 무엇을 찾아야 하는지, 어떻게 읽을 수 있는지에 대한 이해를 제공하여 보도 자료만 보아도 경제의 진정한 상태를 이해할 수 있도록 합니다.

GDP가 무엇을 의미하는지, 무엇을 측정하고 어떻게 측정하는지, 국가의 복지를 측정하는 척도로서 GDP에 대한 비판은 무엇이며 그러한 비판이 얼마나 정당화되는지 완전히 모르는 경우 먼저 도움이 될 것입니다. 이 자세한 설명을 읽으십시오 .

GDP가 무엇인지 이미 알고 있지만 여러 영향력 있는 이름이 그 신뢰성에 의문을 제기하는 것을 들었기 때문에 인도의 GDP 데이터를 신뢰하지 않는 경우 여기에 설명하는 기사가 있습니다. 그런 우려를 불러일으켰다. 그리고 그들이 얼마나 정당화되고 있는지.

다음은 1분기 GDP 데이터 발표를 볼 때 주의해야 할 5가지 사항입니다.

1. 백분율 변화를 넘어서

출시 후 가장 많이 인용된 수치는 백분율 변경이 될 것이지만 이 수치 이상을 봐야 하는 충분한 이유가 있습니다.

인도 경제는 1분기에 18%에서 22% 사이의 어딘가에서 성장할 것으로 널리 알려져 있습니다. 다시 말해, 4월 초부터 6월 말 사이에 인도에서 생산된 모든 상품과 서비스의 총 가치는 작년 같은 3개월 동안 생산된 총 가치의 20% 정도 증가했을 것입니다.

평년과 상관없이 이러한 연간 비교는 매우 효과적입니다. 하지만 올해는 변화율만 봐도 무의미할 수 있다.

왜요?

많은 분들이 기억하시겠지만 작년 인도 경제는 이 3개월(회계 연도의 1분기 또는 역년의 2분기라고 함) 동안 거의 24%가 축소되었습니다. 이러한 대규모 수축은 20% 또는 22%의 성장도 그 자체로 훌륭해 보이지만 경제가 2년 전의 생산 수준, 즉 2019년 4월에서 6월로 간신히 회복되는 것과 유사하다는 것을 의미합니다!

실제로 인도 경제가 2020-21년 상반기에 위축되고 2020-21년 하반기에 거의 성장하지 않았기 때문에 올해(2021-22년)에는 모든 분기별 GDP 성장률이 상당히 빠르게 나타날 가능성이 높습니다. . 그러나 실제로는 낮은 기저 효과가 작용할 뿐입니다.

2019~2020년 1분기 GDP가 100루피였다고 상상해보세요. 그런 다음 2020-21년에는 24% 하락한 76루피였습니다. 이제 GDP가 2021-22년 1분기에 22% 증가하면 93루피가 될 것입니다. 그러나 이는 여전히 경제가 있었던 수준에 7루피 부족한 수준입니다. 2019. 그 사이에 2년이라는 시간이 흘렀다는 것은 말할 것도 없습니다.

따라서 현재 회계연도에는 성장률을 넘어 절대 수치에 초점을 맞춰 현재 경제 상황을 더 잘 이해할 수 있어야 합니다.

2. 민간소비자 수요 회복 여부 확인

정확히 1년 전에 우리는 경제 성장의 4가지 엔진과 GDP 감소에 따른 상대적 성과에 대해 설명했습니다. 역사적인 24% .

모든 경제에서 상품과 서비스에 대한 총 수요, 즉 GDP는 4가지 성장 동력 중 하나에서 생성됩니다.

인도의 맥락에서 가장 큰 엔진은 당신과 나 같은 개인의 소비(C) 수요입니다. 이 수요는 일반적으로 전체 GDP의 55~56%를 차지합니다.

두 번째로 큰 엔진은 민간기업이 창출하는 투자(I) 수요다. 이는 인도 전체 GDP의 32%를 차지합니다.

세 번째 엔진은 정부(G)가 창출하는 재화와 서비스에 대한 수요이다. 이 수요는 인도 GDP의 11%를 차지합니다.

네 번째 엔진은 Net Exports(NX)에 의해 생성된 수요입니다. 이것은 외국인이 인도 상품과 서비스에 대해 갖는 수요(즉, 인도의 수출)에서 인도인이 외국 상품에 대해 갖는 수요(즉, 인도의 수입)를 빼서 구합니다. 인도는 일반적으로 수출보다 수입을 더 많이 하기 때문에 GDP 성장의 가장 작은 엔진입니다. 종종 부정적인

따라서 경제에서 상품과 서비스의 총 수요로부터 GDP를 계산하려고 하면

GDP = C + I + G + NX

따라서 1/4 또는 1년 내에 인도인이 해당 국가 내에서 생산된 많은 상품과 서비스를 구매하고 기업이 많은 신규 투자를 하고 정부가 다양한 활동에 많은 돈을 지출하고 이에 대한 수요가 훨씬 더 많다면 수입 상품에 대한 우리의 수요보다 인도의 수출이 많으면 GDP가 모든 실린더에 불을 붙일 것입니다.

지난 회계 연도의 1분기 GDP에 어떤 일이 일어났는지 자세히 설명하는 아래 표를 보십시오.

2020-2021년 1분기(4월-6월) GDP 지출의 분기별 추정치(2011-12년 가격 기준)

아래쪽을 가리키는 빨간색 화살표에서 알 수 있듯이 경제 성장의 두 가지 가장 큰 엔진이 무너졌습니다. C(표에서는 민간 최종 소비 지출 또는 PFCE라고 함)의 수요와 I(총 고정 자본 형성 또는 GFCF)의 수요는 각각 Rs 5 lakh crore 이상 감소했습니다. 2019-20년 1분기). 실제로 1분기 2018-19 수준 이하로 절대 수준이 떨어질 정도로 하락폭이 가파르다.

그러나 두 개의 가장 작은 엔진인 G와 NX는 긍정적인 움직임을 보여주었지만 충분하지 않았고 2020-21년 1분기 총 GDP는 2019-20년 1분기 GDP보다 23.9% 낮은 2689만 루피로 떨어졌습니다.

따라서 주의해야 할 숫자는 이러한 각 구성 요소의 절대 수준입니다.

왜요?

Modi 정부의 전략은 민간 부문 투자를 자극하여 성장을 되살리는 것입니다(I). 이를 위해 정부는 기존 기업 소유주와 신규 기업가에게 세금 감면 및 기타 인센티브를 제공했습니다.

그러나 민간 소비 수요가 증가하지 않는 한 기업은 투자를 늘리지 않을 것입니다. 따라서 인도 성장의 가장 큰 동력인 민간 소비 수요(C)가 부활했는지, 그리고 어느 정도 회복되었는지 확인하는 것이 중요합니다. 모디 정부의 성장 전략의 운명을 좌우할 것은 C의 부활이다.

3. 회복세를 보이는 업종을 찾아라

이상하게도 분기별 실적과 관련하여 GDP는 경제 상태를 보는 가장 좋은 방법이 아닙니다. 추적하기에 더 좋은 변수는 GVA 또는 경제의 다른 부문에 고용된 경제 대리인의 총 부가가치입니다. 실제로 분기마다 GVA 데이터를 취합한 후 정부에서 벌어들인 세금을 모두 더하고 정부에서 제공하는 모든 보조금을 빼서 GDP 데이터를 도출합니다.

다시 말해,

GDP = GVA + 정부가 벌어들인 세금 — 정부가 제공하는 보조금

따라서 GDP 데이터를 사용하여 두 분기에 걸친 경제의 건전성을 비교하는 경우(예: FY22 Q1 대 FY21 Q1) 기본 성과(GVA로 측정)가 동일할 수 있으며 유일한 이유는 두 분기의 GDP 수준 차이는 순전히 정부가 세금을 더 많이 벌었거나 보조금에 더 많이 지출했기 때문일 수 있습니다!

또한 GVA 데이터를 보면 경제의 어떤 특정 부문이 잘되고 있고 어떤 부문이 가치를 더하기 위해 고군분투하는지 알 수 있습니다. GDP 데이터가 국민 소득의 수요 측면을 살펴보는 것처럼 GVA 데이터는 공급 측면을 살펴보고 특정 부문의 생산자가 이전보다 더 많은 돈을 벌고 있는지(부가가치를 추가하여) 여부에 대한 감각을 제공합니다.

아래 표는 작년 1분기 상황에 대한 스냅샷을 제공합니다.

2020-2021년 1분기(4월-6월) 기본 가격의 GVA 분기별 추정치(2011-12년 가격)

3.4% 성장한 농업 및 관련 부문을 제외하고 경제의 다른 모든 부문은 생산 감소로 인해 수입이 감소했습니다. GVA는 2018-19 표시보다 훨씬 낮은 수준으로 22.8% 축소 또는 하락했습니다.

낮은 기저 효과 덕분에 모든 부문에서 큰 양의 성장률을 보일 것으로 예상할 수 있지만 다시 한 번 절대 수치를 살펴보고 인도가 2019-20년에 있었던 맥락에서 보아야 합니다.

4. GDP가 GVA보다 많습니까?

설명한 바와 같이 이 두 절대값의 차이는 정부가 수행한 역할에 대한 감각을 제공할 것입니다. 정부가 보조금에 지출한 것보다 세금을 더 많이 번다면 GDP는 GVA보다 높을 것입니다. 반면에 정부가 세수를 초과하여 보조금을 제공한다면 GVA의 절대 수준은 GDP의 절대 수준보다 높을 것입니다.

인도가 K자 형태의 회복을 목격하고 있다는 점을 고려할 때 공식 부문의 민간 부문 기업은 상당히 좋은 성과를 내고 있으며 종종 비공식 부문의 수백만 개의 소규모 및 한계 기업이 회복에 어려움을 겪고 있음을 고려할 때 놀라운 일이 아닙니다. 정부 수입이 급증했다는 것이다. 이에 반해 정부가 보조금 형태의 구호활동에 직접 지출하는 지출은 제한적이었다.

순 효과는 정부가 세금을 통해 번 것과 보조금을 통해 지출한 것 사이의 큰 격차로 인해 본질적으로 GDP가 GVA보다 훨씬 높을 가능성이 있다는 것입니다.

뉴스 레터| 받은 편지함에서 오늘의 최고의 설명자를 보려면 클릭하십시오.

5. 분기별 성장률은 얼마입니까?

일반적으로 인도에서 일반적으로 사용되는 전년 대비(YoY) 성장률을 계산하는 것과 달리 몇몇 경제학자들은 분기별(QoQ) 실적도 살펴봅니다.

Q0Q에서는 정확히 1년 전 분기와 비교하는 대신 한 분기의 경제 상황을 직전 분기와 비교하여 비교합니다. GDP와 GVA 모두에 대한 QoQ 성장률을 계산할 수 있습니다. 예를 들어 현재의 경우 QoQ 성장률은 FY22 1분기 GDP 수치를 보고 FY21 4분기(즉, 2021년 1월~3월) GDP 수치와 비교하여 도출됩니다.

QoQ 성장률은 YoY 성장률과 상당히 다를 수 있으며, 따라서 기준 분기의 선택은 정책 처방에 있어 큰 차이를 만들 수 있습니다.

인도는 YoY 대신 QoQ 성장률을 계산해야 합니까?

짧은 대답은 의견으로 보일 위험이 있습니다. 자세한 부분은 여기 다양한 각도 설명 관련된.

1분기 데이터와 상관없이, 지난 1년 동안 코로나19로 인한 경제 혼란에서 가장 중요한 점은 국민 소득 회계와 관련하여 시민의 건강이 진정한 부라는 것입니다.

예방 접종을 받고 마스크를 착용하고 안전을 유지하십시오.

udit.misra@expressindia.com에서 귀하의 견해와 쿼리를 공유할 수 있습니다.

우딧

친구들과 공유하십시오: