인도 GDP 성장률 23.9% 감소: 수학 이면의 경제성은 무엇입니까?

인도 GDP 1분기 데이터: 1분기에 개인 및 민간 기업의 수요가 급감했지만 정부 수요의 증가는 이번 가을의 6%에 불과함

이주 노동자들이 2020년 8월 8일 우타르프라데시 일부에서 뉴델리로 돌아옵니다. (사진제공: Praveen Khanna)

통계청(MoSPI)이 월요일 현 회계연도의 1분기(4월, 5월, 6월) 데이터를 발표했을 때 대부분의 사람들은 인도의 GDP가 상당한 위축을 보일 것으로 예상했지만, 전반적으로 하락세를 보였다. 20%를 초과하지 않습니다. 밝혀진 바에 따르면, 1분기 GDP 24% 감소 .

즉, 올해 4월, 5월, 6월에 인도에서 생산된 상품 및 서비스의 총 가치는 작년 같은 3개월 동안 인도에서 생산된 상품 및 서비스의 총 가치보다 24% 적습니다. 타밀어로 읽기

처럼 차트 2 시멘트 생산이든 철강 소비이든 경제 성장의 거의 모든 주요 지표가 깊은 수축을 보인다는 사실을 알 수 있습니다. 전체 전화 가입자도 이번 분기에 감소했습니다.

더 나쁜 것은 광범위한 잠금으로 인해 데이터 품질이 최적이 아니며 대부분의 관찰자들은 적절한 시기에 수정될 때 이 수치가 더 나빠질 것으로 예상하고 있습니다.

도표 1: 경제 자유화 이후 인도의 GDP 이야기. 출처: McKinsey 및 Express Research Group.

차트 2: 주요 지표의 변화율. 출처: 통계청

가장 큰 의미는 무엇입니까?

GDP가 대부분의 관찰자들이 예상했던 것보다 더 많이 축소됨에 따라 이제 연간 GDP도 악화될 수 있다고 믿어집니다. 상당히 보수적인 추정치는 전체 회계 연도에 대해 7%의 축소가 될 것입니다.

차트 1 이것을 관점에서 봅니다. 1990년대 초 경제 자유화 이후 인도 경제는 매년 평균 7%의 GDP 성장률을 기록했습니다. 올해는 거북이를 뒤집고 7% 축소할 가능성이 있다.

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경제의 여러 부문에 의한 총 부가가치(생산 및 소득의 대용) 측면에서, 데이터는 GVA가 3.4% 증가한 농업을 제외하고 경제의 다른 모든 부문에서 소득이 감소했음을 보여줍니다.

가장 큰 영향을 받은 것은 건설(–50%), 무역, 호텔 및 기타 서비스(–47%), 제조(–39%), 광업(–23%)이었습니다. 이들은 국가에서 최대의 새로운 일자리를 창출하는 부문이라는 점에 유의하는 것이 중요합니다. 이러한 각 부문이 너무 급격하게 수축하는 시나리오, 즉 생산량과 소득이 감소하는 시나리오에서는 점점 더 많은 사람들이 일자리를 잃거나(고용 감소) 일자리를 얻지 못하는(실업 증가) 이어질 것입니다.

차트 3; 출처: 맥킨지

GDP 수축의 원인은 무엇입니까? 왜 정부는 이를 억제하지 못했는가?

모든 경제에서 상품과 서비스에 대한 총 수요, 즉 GDP는 4가지 성장 동력 중 하나에서 생성됩니다.

가장 큰 엔진은 당신과 같은 개인의 소비 수요입니다. C라고 합시다. 인도 경제에서 이는 이번 분기 이전에 전체 GDP의 56.4%를 차지했습니다.

두 번째로 큰 엔진은 민간 기업이 창출하는 수요입니다. I라고 합시다. 이것은 인도 전체 GDP의 32%를 차지했습니다.

세 번째 엔진은 정부가 창출하는 재화와 서비스에 대한 수요입니다. G라고 합시다. 인도 GDP의 11%를 차지했습니다.

마지막 엔진은 인도의 수출에서 수입을 뺀 GDP의 순 수요입니다. NX라고 합시다. 인도의 경우 가장 작은 엔진이며 인도는 일반적으로 수출보다 수입이 많기 때문에 GDP에 부정적인 영향을 미칩니다.

따라서 총 GDP = C + I + G + NX

이제 봐 차트 4. Q1의 각 엔진에 무슨 일이 일어났는지 보여줍니다.

차트 4: 성장 동력이 흔들리고 있습니다. 출처: MoSPI 및 Express Research Group

인도 경제를 이끄는 가장 큰 동력인 민간 소비는 27% 감소했습니다. 금전적으로는 작년 동기 대비 5,31,803억 루피 감소했습니다.

두 번째로 큰 엔진인 기업에 의한 투자는 더욱 하락했으며 이는 작년 같은 분기의 절반 수준입니다. 금액으로 환산하면 533억원이다.

따라서 인도 총 GDP의 88% 이상을 차지하는 두 개의 가장 큰 엔진인 1분기는 엄청난 수축을 보였습니다.

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인도의 수입이 수출보다 더 많이 추락했기 때문에 NX 또는 순 수출 수요는 이번 1분기에 플러스로 전환되었습니다. 문서상으로는 이는 전체 GDP에 부양 효과를 제공하지만 경제 활동이 급락한 경제를 가리키기도 합니다.

그것은 우리를 성장의 마지막 엔진인 정부로 이끕니다. 데이터에서 알 수 있듯이 정부 지출은 16% 증가했지만 경제의 다른 부문(엔진)에서 수요(전력) 손실을 보상하기에는 턱없이 부족했습니다.

절대 수치를 보면 더 명확한 그림을 볼 수 있습니다. C와 I의 수요가 Rs 10,64,803 crore 감소했을 때 정부 지출은 Rs 68,387 crore만큼 증가했습니다. 다시 말해 정부 지출은 늘었지만 국민과 기업이 겪는 총 수요 감소분의 6%에 불과할 정도로 미미했다.

최종 결과는 문서상 GDP에서 정부 지출이 차지하는 비중이 11%에서 18%로 증가했지만 실제는 전체 GDP가 24% 감소했다는 것입니다. 정부를 실제보다 더 큰 성장 엔진으로 보이게 만드는 것은 절대 GDP의 낮은 수준입니다.

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출구는 무엇입니까?

소득이 급격히 떨어지면 개인은 소비를 줄입니다. 민간소비가 급격히 떨어지면 기업은 투자를 중단한다. 이 두 가지 모두 자발적인 결정이기 때문에 사람들이 더 많은 지출을 하도록 강요하거나 기업이 현재 시나리오에서 더 많은 투자를 하도록 강요할 수 있는 방법은 없습니다.

수출과 수입에도 같은 논리가 적용됩니다.

이런 상황에서 GDP를 부양할 수 있는 동력은 정부(G)뿐이다. 정부가 도로와 다리를 건설하고 급여를 지급하거나 직접 돈을 나눠주는 방식으로 더 많은 지출을 할 때만 경제가 단기에서 중기적으로 회생할 수 있습니다. 정부가 충분히 지출하지 않으면 경제가 회복하는 데 오랜 시간이 걸립니다.

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정부가 더 많은 지출을 하지 못하게 하는 것은 무엇입니까?

코로나 사태 이전에도 정부 재정은 과도하게 확장됐다. 즉, 빌리는 것만이 아니라 가지고 있어야 할 것보다 더 많이 빌리는 것이었습니다. 결과적으로 오늘날에는 돈이 많지 않습니다.

자원을 생성하기 위해 몇 가지 혁신적인 솔루션을 생각해야 합니다. McKinsey Global Institute의 차트 4는 정부가 GDP의 3.5%를 추가로 인상할 수 있는 방법을 제공합니다.

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