설명말하기 | 인플레이션, GDP 및 실업률: 인도가 아시아 국가와 비교하는 방법

생산가능인구 100명 중 40명 정도만이 일자리를 구하는데도 우리 경제는 여전히 일자리를 창출하지 못하고 있다.

노동자가 콜카타에서 낮잠을 자고 있다(Express Photo by Shashi Ghosh)

독자 여러분,

지난 몇 주 동안 인도인들은 물가상승률(또는 물가상승률)에 대해 점점 더 걱정하게 되었습니다. 지난달 소비자물가지수로 측정한 5월 소매물가는 6.3%로 들어왔다 — 이는 RBI가 목표로 하는 최고 인플레이션 수준보다 30bp 높은 수치입니다. 이번 주 후반에 6월 데이터가 나옵니다. 이러한 데이터 포인트는 8월에 RBI가 만날 때 RBI의 통화 정책 기조를 결정하는 데 중요합니다.

대부분의 경우 대중의 관심은 상승하는 유가와 인플레이션율에 미치는 영향에 대한 것입니다.

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유가는 크게 두 가지 이유로 높고 상승했습니다. 하나는 수입 원유의 가격 상승입니다. 인도는 국내 수요의 80% 이상을 석유 수입에 의존하고 있습니다. 다른 하나는 인도 내에서 정제된 연료에 대한 과세입니다.

국제적으로 유가가 0 이하로 떨어졌다. 2020년 4월 — 역사상 최초의 그러한 사례. 그러나 이러한 가격이 상승하면서 원유를 많이 수입하는 인도와 같은 국가들은 어려움을 겪는 경향이 있습니다. 인도의 원유 바스켓 가격, 즉 인도가 원유를 사는 가격은 2020년 4월 배럴당 20달러 미만에서 3월 말 배럴당 약 65달러로 올랐다.

아래 차트(출처: CARE Ratings)는 유가가 10% 상승할 때마다 인도에 어떤 부정적인 영향을 미치는지 보여줍니다. 경제 성장률은 20bp(즉, 0.20%포인트) 하락하고 인플레이션율은 40bp 상승합니다.

유가가 10% 상승할 때마다 영향

인도 소비자들에게 문제를 더 악화시킨 것은 정부가 휘발유 및 석유 제품에 세금을 부과하는 방식 덕분에 원유 가격이 하락했음에도 소매 가격이 유지되었다는 점입니다(아래 표 참조).

유가 하락에도 소매가격은 상승세 유지

물론 원유 가격 자체가 오르면 이중고가 된다(아래 표 참조).

2021년 7월 1일 현재 델리의 휘발유 및 경유 가격 인상

그러나 사실은 아래 차트에서 볼 수 있듯이 연료 가격이 빠르게 오르고 있는 유일한 상품이 아닙니다. 이 차트는 5월 소매 물가상승률의 급등을 보여줍니다. 식품과 비식품 모두 급등했다. 빨간색 막대는 5월의 점프를 나타내고 회색 막대는 지난 3개월 동안의 평균 점프를 나타냅니다.

비식품 상품 급증

이러한 이유 때문에 Nomura의 분석가가 인도와 다른 아시아 국가가 비교할 수 있도록 다양한 매개변수에 걸쳐 데이터를 종합했을 때 인도 상황이 상당히 열악해 보였습니다.

식료품 급증

아래 표를 보십시오. GDP 성장률 및 인플레이션율에 대한 인도 및 기타 아시아 경제를 매핑합니다. 이 표의 맨 아래에는 아시아 평균이 있습니다.

소매 인플레이션에서 인도가 여기서 이상점이라는 것은 매우 분명합니다. 인도가 익숙해지고 있는 높은 수준의 인플레이션에 직면했거나 직면할 것으로 예상하는 국가는 없습니다. 2022년에는 소비자 물가가 다른 아시아 평균보다 약 2.5배 더 빠른 속도로 증가할 것입니다.

이 표는 GDP 성장률 및 인플레이션율에 대한 인도 및 기타 아시아 경제를 매핑합니다.

GDP 성장률에서 2020년 인도는 이 지역의 거의 모든 국가보다 큰 타격을 입었습니다. 하지만 또 다른 코로나19 사태가 발생하지 않는다면 인도 경제가 다른 나라보다 더 빠른 속도로 성장할 수 있어야 한다는 점은 안도의 문제다.

인플레이션과 GDP 성장률 외에도 인도의 실업에 대한 우려가 있습니다. 아래 표는 매핑해야 하는 세 가지 주요 변수에 대한 데이터를 정리한 것입니다.

한 눈에 보는 아시아 노동시장 성과

이 표를 읽는 방법은 가장 오른쪽 열인 노동력 참여율을 먼저 보는 것입니다. 참여율은 기본적으로 노동 연령(15~59세) 그룹에 속한 사람들 중 노동력의 일부가 되기를 원하는 비율을 알려줍니다. 낮은 노동력 참여율은 경제 활동에 참여할 수 있는 사람이 줄어들기 때문에 국가의 전반적인 생산성과 복지를 저해합니다.

데이터에서 알 수 있듯이 인도에서는 코로나19 이전에도 참여율이 상당히 낮았습니다. 예를 들어 인도에서는 코로나19 이전에 생산가능인구의 약 43%만이 구직활동을 했지만 중국과 인도네시아에서는 이 비율이 각각 76%와 69%였다. 이것은 인도가 모든 인적 자원, 인구 통계학적 배당금을 사용하지 않는다는 것을 의미했습니다.

또한 데이터에 따르면 코로나19 이후 다른 아시아 국가들은 (훨씬 더 높은) 참여율을 거의 회복했지만 인도는 (이미 더 낮은) 참여율을 회복할 수 없었습니다.

이제 실업률을 보십시오. 이 표의 첫 번째 열입니다. 이것은 노동력에 참여하기로 결정하고 일자리를 찾았지만 얻지 못한 사람들의 비율입니다.

인도의 실업률에 대해 두 가지가 두드러집니다.

2019년 델리 Job Mela의 구직자들(사진 제공: Tashi Tobgyal)

첫째, 인도의 실업률이 다른 아시아 국가보다 훨씬 높다는 것입니다. 둘째, 인도의 높은 실업률은 낮은 노동력 참여율에도 불구하고 발생합니다. 다시 말해 생산가능인구 100명 중 40명 정도만이 일자리를 구하는데도 우리 경제는 이들을 위한 일자리를 창출하지 못하고 있다. 인도네시아는 노동력 참여율이 거의 두 배에 달하지만 실업률이 더 낮습니다.

이 표의 세 번째 변수는 경제에 고용된 사람의 절대 수입니다. 가운데 열을 참조하십시오. 데이터에 따르면 오늘날 인도 경제에 고용된 총 사람들 수는 전염병 이전에 고용된 사람들 수보다 5% 이상 적습니다. 다시 말해, 경제는 일자리를 창출하는 대신 2,200만 개에 가까운 일자리를 소멸시켰습니다.

이러한 고용 및 실업 수치의 두드러진 점은 단순한 GDP 회복이 항상 일자리 회복을 의미하지는 않는다는 것입니다.

마지막으로 인도를 아시아 국가와 비교하는 이유는 무엇입니까? 인도는 선진국보다 이들 국가와 공통점이 더 많기 때문입니다.

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