설명: Moody's가 인도 신용등급을 강등한 이유, 그 의미

경제 성장 모멘텀의 지속적인 상실, 정부 재정 악화, 2017년 이후의 경제 개혁의 약한 이행이 주요 원인 중 일부입니다.

이번 강등은 인도를 가장 낮은 투자 등급으로 낮추고 역사적으로 인도에 대해 가장 낙관적이었던 Moody's의 등급을 세계의 다른 두 주요 신용 평가 기관인 S&P 및 Fitch와 같은 수준으로 끌어 올렸습니다. (파일)

월요일에, Moody's Investors Service(Moody's) 등급이 하향 조정되었습니다. 인도 정부의 외화 및 현지 통화 장기 발행자 등급을 Baa2에서 Baa3으로 변경했습니다. 전망은 여전히 ​​부정적이라고 밝혔습니다.

가장 최근의 강등은 인도를 가장 낮은 투자 등급으로 낮추고 역사적으로 인도에 대해 가장 낙관적이었던 무디스의 국가 신용을 세계의 다른 두 주요 신용 평가 기관인 Standard & Poor's(S&P) 및 Fitch와 일치시킵니다. (인도의 국가 등급에 대한 간략한 역사에 대한 첨부된 차트 참조).

이 다운그레이드의 이유는 무엇입니까?

Moody's가 이러한 결정을 내린 데에는 크게 4가지 이유가 있습니다.

1. 2017년 이후 경제 개혁의 약한 이행

2. 지속 기간 동안 상대적으로 낮은 경제성장

3. 정부(중앙 및 주) 재정 상태의 심각한 악화

4. 인도 금융 부문의 스트레스 증가

작년 11월 Moody's는 인도의 Baa2 등급 전망을 안정적에서 부정적으로 변경했습니다. 바로 이러한 위험이 증가했기 때문입니다.

2019년 11월에 겪었던 많은 우려가 해소된 이후 무디스는 부정적인 전망을 유지하면서 등급을 Baa2에서 Baa3으로 강등했습니다.

무디스는 공식 성명에서 인도의 신용등급을 하향 조정하기로 한 결정은 인도의 정책 결정 기관이 상대적으로 낮은 성장의 지속 기간, 전반적인 경제의 심각한 추가 악화의 위험을 효과적으로 완화하는 정책을 제정하고 시행하는 데 어려움을 겪을 것이라는 무디스의 견해를 반영한다고 밝혔습니다. 정부 재정 상태와 금융 부문의 스트레스.

부정적인 전망은 무엇을 의미합니까?

부정적인 전망은 Moody's가 현재 계획하고 있는 것보다 재정 건전성이 더 심각하고 장기간 잠식될 수 있는 경제 및 금융 시스템의 더 심각한 스트레스로 인한 지배적이고 상호 강화적인 하방 위험을 반영합니다.

특히 Moody's는 취약한 기반시설, 노동력, 토지 및 제품 시장의 경직성, 금융 부문 위험 증가와 같은 빠른 경제 성장에 대한 지속적인 구조적 도전을 강조했습니다.

다시 말해서, 부정적인 것은 인도가 더 낮은 평가를 받을 수 있다는 것을 의미합니다.

코로나19 영향으로 다운그레이드 되나요?

아니요. Moody's는 이 하향 조정이 코로나바이러스 대유행의 맥락에서 이루어지지만 팬데믹의 영향에 의해 주도된 것은 아니라고 단언했습니다.

또한 읽기 | 인도의 GDP 성장률이 다시 과대평가된 이유

Moody's에 따르면 전염병은 충격 이전에 존재하고 구축된 인도 신용 프로필의 취약성을 증폭시키고 작년에 부정적인 전망을 지정하도록 동기를 부여했습니다.

그렇다면 왜 다운그레이드가 발생했을까요?

2년 전인 2017년 11월 Moody's는 인도의 신용등급을 안정적인 전망과 함께 Baa2로 상향 조정했습니다. 그 당시에는 주요 개혁의 효과적인 시행이 경제, 제도 및 재정 건전성의 점진적이지만 지속적인 개선을 통해 주권자의 신용 프로필을 강화할 것으로 기대했습니다.

그러나 그 희망은 배척되었다. Moody's에 따르면 2017년 업그레이드 이후 개혁 실행이 상대적으로 약했고 실질적인 신용 개선으로 이어지지 않아 정책 효과가 제한적임을 나타냅니다.

정책의 낮은 효율성과 그로 인한 성장 모멘텀의 상실은 인도의 GDP 성장률의 급격한 감속에서 입증됩니다. 2019-20년의 잠정 추정치는 4.2%로 고정되어 있으며 이는 10년 만에 가장 낮은 연간 성장률이며 이러한 추정치조차도 더 하향 조정될 가능성이 있습니다.

저조한 성장은 정부(중앙 및 주 차원 모두) 재정 악화로 인해 더욱 악화되었습니다.

매년 중앙 정부는 재정 적자(기본적으로 시장의 총 차입금) 목표를 달성하는 데 실패했습니다. 이로 인해 총 정부 부채가 꾸준히 증가했습니다.

총 정부 부채(GDP 대비 백분율로 측정)는 작년까지의 부채와 올해의 재정 적자에 불과합니다.

무디스에 따르면 코로나19 발생 이전에도 2019 회계연도 GDP의 72%로 추정되는 인도의 일반 정부(중앙 정부와 주 정부를 합한) 부채 부담은 Baa 중앙값보다 30% 포인트 더 컸다.

다시 말해, 정부 부채는 이미 상당히 높았습니다.

또한 읽기 | GDP 성장률의 감속은 인도 경제의 상태에 대해 알려줍니다.

이 이미 높은 수치는 2020년 안에 GDP의 84%까지 증가할 것으로 예상됩니다. 정부가 더 많은 차입을 해야 하기 때문입니다. 큰 부분은 경제가 위축되면서 수입이 고갈될 가능성이 높기 때문입니다.

이 다운그레이드의 의미는 무엇입니까?

위에서 설명했듯이 등급은 경제의 전반적인 건전성과 정부 재정 상태를 기반으로 합니다. 등급 강등은 경제 성장 둔화와 재정 건전성 악화로 정부의 상환 능력이 약화되기 때문에 인도 정부가 발행한 채권이 이전보다 더 위험하다는 것을 의미합니다.

위험이 낮을수록 해당 국가의 정부와 기업이 더 낮은 이자율로 부채를 늘릴 수 있기 때문에 더 좋습니다.

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인도의 국가 등급이 강등되면 인도 정부와 모든 인도 기업이 자금을 조달하는 데 비용이 더 많이 들게 됩니다. 왜냐하면 이제 세계는 그러한 부채를 더 위험한 제안으로 보기 때문입니다.

경제 성장, 고용 및 1인당 소득에 대한 Moody's 전망은 무엇입니까?

Moody's는 인도의 실질 GDP가 이번 회계연도에 4.0% 감소할 것으로 예상합니다. 그 후 2021-22년에 급격한 회복을 예상합니다. 그러나 장기적으로 볼 때 민간 부문 투자가 지속적으로 약하고 고용 창출이 미약하며 금융 시스템이 손상되어 성장률이 과거보다 실질적으로 낮을 것이라고 밝혔습니다.

장기간의 느린 성장은 생활 수준의 향상 속도를 약화시킬 수 있다고 말합니다...

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