설명: 월스트리트 혼란을 일으킨 실리콘 밸리 스타트업

Robinhood의 고통은 친숙한 이야기를 따릅니다. 업계를 혼란에 빠뜨리겠다고 약속한 실리콘 밸리 회사는 결국 규제 기관 또는 이 경우 변경하겠다고 약속한 업계의 통제를 받아야 하는 힘에 압도당하게 됩니다.

온라인 중개인은 전통적으로 모든 거래에 대해 약 10달러를 청구했지만 Robinhood는 전화 앱의 고객이 무료로 거래할 수 있다고 말했습니다. 이러한 움직임은 많은 젊은 투자자들을 끌어들였습니다. (블롬베르크)

(나다니엘 포퍼, 맷 필립스, 케이트 켈리, 타라 시겔 버나드 작성)

온라인 거래 앱 Robinhood는 문화적 현상이 되었고 주식 시장을 월스트리트의 전통적인 문지기로부터 떼어내고 사람들이 거래할 수 있도록 하겠다는 약속을 하고 실리콘 밸리의 연인이 되었습니다. 우버.

지난 주, 아마추어 트레이더와 헤지 펀드의 거물 간의 치열한 시장 경쟁이 한창일 때 그 베니어판이 깨지기 시작했습니다. 결과적으로 로빈후드는 뒤집겠다고 맹세한 바로 그 산업의 자비에 달려 있었습니다.

비디오 게임 소매업체인 GameStop의 옵션과 주식을 사들인 Robinhood의 안락 의자 투자자 무리가 이러한 베팅을 확대하고 AMC Entertainment를 포함한 다른 주식에서 큰 거래를 시작하면서 광란은 위기로 바뀌었습니다.

거래 매니아가 커짐에 따라 금융 시스템의 위험 감소 메커니즘(증권 시장의 중심에 있는 정보 교환소라고 불리는 불분명한 기관에서 관리)이 목요일에 시작되어 Robinhood는 계속 거래할 수 있는 비상 현금을 찾아야 했습니다. 고객들이 거래량이 많은 주식을 매수하는 것을 막고 5억 달러 이상의 은행 신용 한도를 인출해야 했습니다. 목요일 밤에 회사는 기존 투자자들로부터 10억 달러 이상의 긴급 자금을 확보했습니다.

하늘을 나는 스타트업은 갑자기 압도되고 삐걱거리는 회사처럼 보였습니다.

중개 및 무역 회사 Abel Noser의 공동 CEO인 Peter Weiler는 마케팅 관점에서 자신들을 새롭고 혁신적이며 멋진 기업으로 포지셔닝하고 있다고 말했습니다. 제 생각에 모든 사람이 놓치고 있는 것은 양파를 껍질을 벗기면 매우 규제가 심한 사업이라는 것입니다.

Robinhood의 고통은 친숙한 이야기를 따릅니다. 업계를 혼란에 빠뜨리겠다고 약속한 실리콘 밸리 회사는 결국 규제 기관, 또는 이 경우 변경하겠다고 약속한 업계에 의해 통제되어야 하는 힘에 압도당하게 됩니다. 그 방향은 수십억 명의 사람들이 사교하고 정보를 검색하는 방식을 바꿨지만 이제 국회의원과 분노한 대중의 십자선에 갇힌 Facebook 및 Google과 크게 다르지 않습니다.

TD Ameritrade의 전 무역 이사이자 Healthy Markets Association의 공동 창립자 인 Chris Nagy는 도로가 포장 된 방식을 이해하지 못하고 기존 가드레일을 존중하지 않고 도로 ​​규칙을 바꾸려고했습니다. 시장 참가자 교육을 추구하는 비영리 단체. 결국 고객에게는 위험이, 시장에는 시스템 위험이 더 광범위하게 발생했습니다.

실패는 거의 확실히 회사에 영향을 미칠 것입니다. 증권거래위원회는 금요일 투자자에게 불이익을 주거나 특정 증권을 거래할 수 있는 능력을 부당하게 저해할 수 있는 모든 조치를 면밀히 검토할 것이라고 밝혔습니다. 양 옆의 의원들은 고객들이 거래를 중단했다는 불만에 대해 청문회를 열었습니다.

로빈후드가 목요일 일부 거래를 제한하고 주가가 급락하자 분노한 사용자들은 온라인 앱 스토어에 신랄한 리뷰를 쏟아냈고 일부는 로빈후드가 월스트리트의 입찰을 했다고 비난했다. 다른 사람들은 그들이 입은 손실에 대해 회사를 고소했습니다. Robinhood의 지속적인 취약성은 10억 달러를 모금한 후에도 금요일에 50개 이상의 주식 거래를 제한하면서 명백해졌습니다.

Robinhood는 금요일 밤 블로그 게시물에서 사람들이 이러한 주식을 사는 것을 막고 싶었기 때문이 아니라고 말했습니다. 그 대신, 신생 기업은 교환소에서 부과한 예치금 요구 사항을 편안하게 충족할 수 있도록 변동성이 큰 주식의 구매를 제한했으며, ​​주중에 10배 증가했다고 밝혔습니다.

이 중 어느 것도 성장을 늦추는 것 같지 않습니다. Robinhood의 행동은 기존 고객을 화나게 했지만 새로운 고객을 확보하고 있었습니다. 데이터 제공업체 앱토피아에 따르면 이 앱은 목요일 177,000회 이상 다운로드되었으며, 이는 전주의 일일 다운로드 비율의 2배이며, 그날 모바일 앱의 일일 활성 사용자는 270만 명으로 역대 최고치를 기록했습니다. 이는 경쟁사인 Schwab, TD Ameritrade, E*Trade, Fidelity 및 Webull을 합친 것보다 많습니다.

모든 성장, 소수의 난간

논쟁은 Robinhood에게 새로운 것이 아닙니다.

2013년에 회사를 만든 두 명의 스탠포드 동급생은 처음부터 누구나 거래를 이용할 수 있게 하여 금융을 민주화하는 데 중점을 두었다고 말했습니다. 이를 위해 캘리포니아 멘로 파크(Menlo Park) 회사는 사용자 친화적인 소프트웨어, 성급한 마케팅, 기존 규칙 및 제도에 대한 무시라는 고전적인 실리콘 밸리 공식을 반복적으로 사용했습니다.

온라인 중개인은 전통적으로 모든 거래에 대해 약 10달러를 청구했지만 Robinhood는 전화 앱의 고객이 무료로 거래할 수 있다고 말했습니다. 이러한 움직임은 많은 젊은 투자자들을 끌어들였습니다.

비즈니스를 구축할 때 회사는 빈번하고 마찰 없는 거래가 일반적으로 투자자에게 좋은 재정적 결과로 이어지지 않는다는 것을 보여주는 학술 연구를 무시했습니다. 고객에 대한 위험은 지난 여름 20세 대학생의 유서에 6자리 거래 손실이 그의 죽음으로 기록되면서 명확해졌습니다.

Robinhood는 또한 초보자들 사이에서 옵션 거래를 대중화했습니다. 옵션은 일반적으로 주식을 즉시 사는 것보다 저렴하지만 훨씬 더 크고 빠른 손익으로 이어질 가능성이 있습니다. 따라서 규제 기관과 중개인은 전통적으로 이러한 금융 계약의 거래를 보다 정교한 거래자로 제한했습니다.

한편 Robinhood의 마케팅은 주문 흐름에 대한 지불이라고 알려진 시스템에서 고객의 주문을 월스트리트 기업에 판매함으로써 비즈니스 모델과 자유 거래에 대한 비용이 지불되었다는 사실을 문서화했습니다. Citadel Securities 및 Virtu Financial과 같은 대형 거래 회사는 Robinhood가 고객을 위해 구매하거나 판매할 때마다 일반적으로 주당 1페니의 일부에 불과한 작은 수수료를 제공합니다. 이 거래 회사는 주어진 주식 거래에 대한 매수와 매도 가격 사이의 차액(스프레드라고 함)을 주머니에 넣어 돈을 벌고 더 많은 거래를 처리할수록 잠재적 수익이 커집니다. 다른 많은 온라인 중개인이 유사한 시스템에 의존하지만 Robinhood는 다른 온라인 중개인보다 각 거래에 대해 훨씬 더 많은 금액을 수집하도록 협상했다고 New York Times가 밝혔습니다.

Robinhood의 마케팅과 기본 메커니즘 간의 불일치로 인해 지난달 SEC는 6,500만 달러의 벌금을 부과했습니다. 기관은 Robinhood가 고객 거래를 전달하는 대가로 월스트리트 기업이 지불한 방식에 대해 고객을 오도했다고 말했습니다.

Robinhood는 또한 신제품 출시를 서두르면서 규제 기관과 충돌했습니다. 2018년 12월에 회사는 중개 회사가 실패할 때 투자자를 보호하는 증권투자자보호공사(SIPC)가 보장하는 당좌예금 및 예금 계좌를 제공할 것이라고 밝혔습니다.

그러나 SIPC의 당시 최고경영자는 로빈후드의 계획에 대해 들어본 적이 없다고 말했고 SIPC는 일반 예금 계좌를 보호하지 않는다고 지적했다. Robinhood는 블로그 게시물에서 이전 발표에서 실수를 저질렀다고 말하면서 제품을 다시 소개했습니다.

금융회사 세룰리 어소시에이츠(Cerulli Associates)의 중개 애널리스트인 스콧 스미스(Scott Smith)는 '그들은 큰 돈을 벌기 위해 뛰어들었지만 종종 다시 빠져들어야 했다'고 말했다.

월스트리트와의 충돌

로빈후드의 야망과 아마추어리즘은 최근 몇 주 동안 소액 투자자들이 충돌했고, 그들 중 다수는 월스트리트의 지배에 도전하기 위해 자유 거래를 이용해 GameStop 및 기타 회사의 주식을 밀어 올렸습니다. 옵션 계약에 대한 만연한 추측은 GameStop의 주가가 1월 12일 약 20달러에서 목요일 거의 500달러로 상승하는 데 도움이 되었습니다. 이는 Robinhood가 자체 고객에게 제동을 걸도록 만든 집회였습니다.

지난 주에 Robinhood에 걸려 넘어진 기관 중 하나는 Depository Trust & Clearing Corp.라는 청산소입니다. Robinhood를 포함한 회원 금융 기관이 소유한 DTCC는 대부분의 주식 거래를 청산하고 정산하여 기본적으로 돈과 주식이 오른손. (옵션 거래는 다른 법인에 의해 청산됩니다.)

그러나 DTCC의 역할은 단순한 사무 그 이상입니다. 교환소는 한 명의 금융 주체가 파산하더라도 전염을 일으키지 않도록 하여 특정 시장을 극심한 위험으로부터 보호하는 데 도움이 되어야 합니다. 그 일을 하기 위해 DTCC는 회원들에게 필요한 경우 시스템을 안정화하는 데 사용할 수 있는 현금 쿠션을 유지하도록 요구합니다. 그리고 주식이 크게 흔들리거나 거래량이 많을 때 각 회원에게 요구하는 쿠션의 크기(마진 콜이라고 함)는 순식간에 커질 수 있습니다.

그것이 목요일 아침에 일어난 일입니다. DTCC는 회원사들에게 당시 260억 달러였던 총 쿠션이 몇 시간 내에 335억 달러로 증가해야 한다고 알렸습니다. Robinhood 고객은 많은 거래를 담당했기 때문에 Robinhood는 청구서의 상당 부분을 책임졌습니다.

DTCC의 요구는 협상할 수 없습니다. 마진 콜을 충족할 수 없는 회사는 DTCC가 더 이상 거래를 청산하지 않기 때문에 사실상 주식 거래 사업에서 제외됩니다. 나스닥의 전 CEO이자 버투 파이낸셜의 현 회장인 로버트 그레이펠드(Robert Greifeld)는 거래를 청산할 수 없다면 거래를 할 수 없다고 말했습니다. 당신은 섬에서 벗어났습니다. 당신은 추방되었습니다.

Citadel Securities 및 JPorgan Chase와 같은 베테랑 플레이어에게는 단기간에 수억 달러를 추가로 창출하는 것이 문제가 되지 않았습니다. 하지만 로빈후드와 같은 스타트업에게는 미친 쟁탈전이었습니다.`
지금 가입하세요 :Express 설명 텔레그램 채널

신용 한도와 투자자로부터 필요한 현금을 모으는 동안 Robinhood는 고객이 GameStop, AMC 및 기타 주식을 사는 것을 제한했습니다. 로빈후드는 자신의 블로그 게시물에서 투자자들이 이러한 변동성이 큰 주식을 팔 수 있지만 사지는 않도록 함으로써 위험 수준을 낮추고 추가 현금 요구 사항을 충족하는 데 도움이 되었다고 말했습니다.

궁극적으로 회사는 벤처 기업인 Sequoia Capital과 Ribbit Capital을 포함한 기존 투자자들로부터 약 10억 달러를 모으는 데 성공했습니다. 감미료로서 Robinhood는 빠르면 올해 회사가 상장되면 더 나은 거래를 제공할 투자자들에게 특별 주식을 발행했습니다.

그러나 빠른 거래로 인해 한 명 이상의 관찰자가 머리를 긁적였습니다.

온라인 중개인은 하룻밤 사이에 수십억 달러를 투입해야 하는 상황에 처하게 되었습니까? 사모펀드 회사인 Elevation Partners를 공동 설립한 오랜 투자자인 Roger McNamee에게 이렇게 물었습니다. 누군가가 무슨 일이 일어나고 있는지 정말로 두려워한다는 내용이 있습니다.

친구들과 공유하십시오: