설명: 인도의 GDP 하락, 전망
월요일에 발표된 정부 추정에 따르면 인도의 GDP는 2020~2121년에 7.3% 감소했습니다. 팬데믹이 전 세계 국가에서 성장을 강타했지만 지난 10년 동안의 여러 추세에 따르면 인도 경제는 코로나19 이전 몇 년 동안 이미 악화되고 있었습니다.
월요일 뉴델리 인도 게이트에서 건설 노동자들. (사진설명: 프렘 나스 판디) 월요일, 인도 정부는 2021년 3월로 종료되는 마지막 회계연도의 경제 성장률에 대한 최신 추정치를 발표했습니다. 인도의 국내 총생산(GDP) 2020-21년 7.3% 감소 . 이 가을을 관점에서 이해하려면 1990년대 초 사이에 전염병이 국가를 강타할 때까지 인도는 매년 평균 약 7%의 성장률을 보였습니다.
| 다가오는 1분기 GDP 데이터에서 주의해야 할 5가지 사항
GDP의 이러한 수축을 보는 두 가지 방법이 있습니다.
하나는 이것을 이상치로 보는 것입니다. 결국 인도는 대부분의 다른 국가와 마찬가지로 100년에 한 번 발생하는 전염병에 직면해 있습니다.
다른 방법은 인도 경제에 지난 10년 동안, 더 정확하게는 나렌드라 모디 총리가 이끄는 정부가 막 출범 7주년을 맞이한 이후로 지난 7년 동안 일어난 일의 맥락에서 이 수축을 살펴보는 것입니다. 지난주.
이러한 맥락에서 볼 때 최신 GDP 데이터는 이것이 이상치가 아님을 시사합니다. 대신 데이터에서 가장 중요한 변수 중 일부를 살펴보면 코로나19 팬데믹 이전에도 현 체제에서 인도 경제는 꾸준히 악화됐다.
그렇다면 현 정부의 7년 동안 인도 경제는 더 나아졌습니까?
아마도 그러한 결론에 도달하는 가장 좋은 방법은 이른바 경제의 펀더멘털을 살펴보는 것입니다. 이 문구는 본질적으로 경제의 건전성에 대한 가장 강력한 척도를 제공하는 경제 전반의 변수를 의미합니다. 그렇기 때문에 경제가 격변하는 시기에 정치 지도자들이 경제의 펀더멘털이 건전하다고 대중을 안심시키는 것을 종종 듣게 됩니다.
가장 중요한 것을 살펴보겠습니다.
국내 총생산
연방 정부가 제시한 인식과 달리 GDP 성장률은 지난 7년 중 지난 5년 동안 점점 약해지는 지점이었습니다.
5월 27일에 발표된 인도중앙은행(RBI) 또는 RBI의 FY21 연례 보고서에 제공된 차트 1을 살펴보겠습니다. 이 차트는 인도 성장 스토리의 전환점을 보여줍니다.
차트 1 
출처: RBI 직원 추정치 두 가지가 눈에 띕니다. 글로벌 금융 위기 이후 침체된 인도 경제는 현 정부가 집권하기 1년여 전인 2013년 3월부터 회복세를 보이기 시작했습니다.
그러나 더 중요한 것은 이러한 회복이 2016~2017년 3분기(10월~12월) 이후 점진적인 성장 둔화로 바뀌었다는 점입니다. RBI에는 명시되어 있지 않지만, 2016년 11월 8일 밤새 인도 통화의 86%를 통화화폐화하기로 한 정부의 결정은 많은 전문가들이 인도의 성장을 하향 소용돌이로 몰아넣은 방아쇠로 보고 있습니다.
금융 시스템의 대규모 부실 대출로 어려움을 겪고 있는 경제에 화폐 화폐화의 파문과 부실하게 설계되고 성급하게 시행된 상품 및 서비스세(GST)가 확산됨에 따라 GDP 성장률은 FY17의 8% 이상에서 코비드-19가 국가를 강타하기 직전인 FY20의 4%.
2020년 1월 GDP 성장률이 42년만의 최저치(명목 GDP 기준)로 떨어졌을 때 모디 총리는 낙관론을 표명하며 다음과 같이 말했습니다. 반성하는 능력.
주요 변수에 대한 분석이 시사하는 바와 같이 인도 경제의 펀더멘털은 팬데믹 이전인 작년 1월에도 이미 상당히 취약했습니다. 예를 들어, 최근 과거(차트 2)를 보면 인도의 GDP 성장률 패턴은 Covid-19가 경제를 강타하기 전에도 역V를 닮았습니다.
차트 2 및 3 1인당 GDP
일반적으로 1인당 GDP(총 GDP를 총 인구로 나눈 값)를 보면 평균적인 사람이 경제에서 얼마나 잘 배치되어 있는지 더 잘 이해할 수 있습니다. 차트 3(위)의 빨간색 곡선에서 볼 수 있듯이 Rs 99,700 수준에서 인도의 1인당 GDP는 슬라이드가 시작된 해인 2016-17년과 같습니다. 그 결과 인도는 다른 나라들에게 패하고 있다. 적절한 사례는 방글라데시, 1인당 GDP 기준 인도 추월 .
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실업률
이것은 인도가 아마도 최악의 성과를 낸 지표입니다. 정부 자체 조사에 따르면 인도의 실업률이 2017-18년에 45년 만에 최고라는 소식이 처음 나왔습니다. 그러다가 2019년에 2012년에서 2018년 사이에 총 취업자가 900만 명 감소했다는 뉴스가 나왔습니다. 이는 독립 인도 역사상 처음으로 총 고용이 감소한 사례입니다.
2%-3%의 실업률 기준에 반해 인도는 Covid-19로 이어지는 몇 년 동안 6%-7%에 가까운 실업률을 일상적으로 목격하기 시작했습니다. 물론 팬데믹은 상황을 훨씬 더 악화시켰습니다.
인도의 실업률을 더욱 우려하게 만드는 것은 일자리를 찾는 사람들의 비율을 나타내는 노동시장 참여율이 하락하고 있음에도 불구하고 이런 일이 일어나고 있다는 사실입니다.
약한 성장 전망과 함께 실업은 현 정부의 남은 임기 동안 가장 큰 골칫거리가 될 것입니다.
인플레이션율
처음 3년 동안 정부는 매우 낮은 원유 가격의 혜택을 받았습니다. 2011년부터 2014년까지 배럴당 110달러에 근접한 유가(인도 바구니)는 2015년에 85달러로 급격히 떨어졌고 2017년과 2018년에는 50달러 이하(또는 약)까지 떨어졌습니다.
한편으로는 유가가 급락하면서 정부가 높은 소매 인플레이션을 완전히 억제할 수 있었고, 다른 한편으로는 정부가 연료에 대한 추가 세금을 징수할 수 있었습니다.
그러나 2019년 마지막 분기부터 인도는 지속적으로 높은 소매 인플레이션에 직면해 있습니다. 2020년 코로나19로 인한 봉쇄로 인한 수요 위축도 물가 급등을 막을 수는 없었다. 인도는 2019년 말부터 RBI 기준치를 상회하거나 근방에서 지속적으로 인플레이션 추세를 보인 소수의 선진국 및 신흥 시장 경제국 중 하나였습니다.
앞으로 인플레이션은 인도의 큰 걱정거리입니다. 이러한 이유로 RBI는 6월 4일에 있을 신용 정책 검토에서 금리 인하를 기피할 것으로 예상됩니다(성장률 둔화에도 불구하고).
재정 적자
재정 적자는 본질적으로 정부 재정의 건전성을 나타내는 지표이며 정부가 지출을 충당하기 위해 시장에서 차입해야 하는 금액을 추적합니다.
일반적으로 과도한 차입에는 두 가지 단점이 있습니다. 첫째, 정부 차입은 민간 기업이 차용할 수 있는 투자 가능한 자금을 감소시킵니다(이를 민간 부문 밀집화라고 함). 이것은 또한 그러한 대출의 가격(즉, 이자율)을 높입니다.
둘째, 추가 차입은 정부가 상환해야 하는 전체 부채를 증가시킵니다. 부채 수준이 높다는 것은 과거 대출을 상환할 정부 세금의 비율이 더 높다는 것을 의미합니다. 같은 이유로 부채가 많다는 것은 그만큼 세금도 많이 낸다는 뜻이다.
서류상으로는 인도의 재정적자 수준이 기준치보다 약간 높을 뿐이었지만, 실제로는 코로나19 이전에도 재정적자가 정부가 공식적으로 밝힌 것보다 훨씬 많았다는 것은 공공연한 비밀이었다. 현 회계연도의 연방 예산에서 정부는 인도 GDP의 거의 2%만큼 재정 적자를 과소 보고하고 있음을 인정했습니다.
|최저점의 비즈니스 감정: FICCI 설문조사가 보여주는 것루피 대 달러
미국 달러에 대한 국내 통화의 환율은 경제의 상대적 강세를 파악하는 강력한 지표입니다. 2014년 정부가 집권할 당시 미국 달러는 59루피였다. 7년 후, 73루피에 가까워졌다. 루피의 상대적 약세는 인도 통화의 구매력 감소를 반영한다.
이것들은 종종 경제의 기초로 간주되는 지표의 전부가 아니라 일부였습니다.
성장 전망은?
인도의 가장 큰 성장 동력은 민간인의 민간 지출입니다. 이 재화에 대한 수요는 전체 GDP의 55%를 차지합니다. 차트 3에서 파란색 곡선은 2016-17년에 마지막으로 본 수준으로 떨어진 이 민간 소비 지출의 1인당 수준을 보여줍니다. 이는 정부가 도움을 주지 않을 경우 인도의 GDP가 앞으로 몇 년 동안 코로나 이전의 궤적으로 돌아가지 않을 수 있음을 의미합니다. 이러한 이유로 최근 GDP를 이상치로 간주해서는 안 됩니다.
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