설명: 채권, 수익률 및 역전

전 세계적으로 경기 침체에 대한 이야기가 거세지면서 채권 수익률에 주목하고 있습니다. 국채 수익률 곡선은 현재 및 미래의 경제 성장 전망에 대한 투자자의 생각을 가장 정확하게 반영합니다.

모든 채권에는 액면가와 쿠폰 지급이 있습니다. 또한 채권의 액면가와 같을 수도 있고 같지 않을 수도 있는 채권 가격이 있습니다.

채권 수익률은 최근 몇 달 동안 전 세계적으로 그리고 인도 내에서 뉴스 보고서에 등장했습니다. 인도에서는 국채 수익률이 지난 몇 주 동안 저점을 벗어났지만 Union Budget의 여파로 급격히 떨어졌습니다. 국제적으로, 미국 국채 수익률은 지난 주에 급락했지만 거의 모든 국가의 정부가 경제 성장을 촉진하려는 열망을 보여주었다는 것이 분명해진 후 하락했습니다.

채권이란 무엇입니까?

채권은 돈을 빌릴 수 있는 수단입니다. 그것은 IOU와 같습니다. 채권은 한 국가의 정부나 회사가 자금을 조달하기 위해 발행/발행할 수 있습니다. 국채(인도에서는 G-secs, 미국에서는 재무부, 영국에서는 Gilts라고 함)는 국가의 보증이 제공되기 때문에 가장 안전한 투자 중 하나로 간주됩니다. 결과적으로 그들은 또한 가장 낮은 투자 수익(또는 수익률)을 제공합니다. 회사채 투자는 실패 가능성(따라서 회사가 대출을 상환하지 않을 가능성)이 더 높기 때문에 더 위험한 경향이 있습니다.

채권수익률이란?

간단히 말해서 채권의 수익률은 채권이 얻는 유효 수익률입니다. 그러나 수익률은 고정되어 있지 않으며 채권 가격에 따라 변합니다. 그러나 그것을 이해하려면 먼저 채권이 어떻게 구성되어 있는지 이해해야 합니다. 모든 채권에는 액면가와 쿠폰 지급이 있습니다. 또한 채권의 액면가와 같을 수도 있고 같지 않을 수도 있는 채권 가격이 있습니다.

10년물 G-sec의 액면가가 100루피이고 이표지급이 5루피라고 가정합니다. 이 채권의 구매자는 정부에 100루피(액면가)를 제공합니다. 그 대가로 정부는 향후 10년 동안 매년 5루피(쿠폰 지급)를 지급하고 임기가 끝나면 100루피를 상환합니다. 이 경우 채권의 수익률 또는 유효이자율은 5%입니다. 수익률은 투자자가 오늘 100루피를 가지고 헤어지고 10년 동안 그것 없이 지낸 것에 대한 투자자의 보상이다.

다양한 유형의 수익률 곡선

수익률은 왜 그리고 어떻게 오르고 내리는가?

단 하나의 채권과 두 명의 구매자(또는 정부에 대출할 의사가 있는 사람들)가 있는 상황을 상상해 보십시오. 이러한 시나리오에서 채권의 판매 가격은 두 구매자의 경쟁 입찰로 인해 100루피에서 105루피 또는 110루피로 올라갈 수 있습니다. 중요한 것은 채권이 Rs 110에 판매되더라도 Rs 5의 쿠폰 지급액은 변경되지 않는다는 것입니다. 따라서 채권 가격이 100루피에서 110루피로 오르면 수익률은 4.5%로 떨어집니다.

마찬가지로, 더 넓은 경제의 이자율이 채권이 약속한 초기 이표지급과 다른 경우 시장의 힘은 수익률이 경제의 이자율과 일치하도록 신속하게 보장합니다. 그런 의미에서 G-sec 수익률은 경제에서 통용되는 금리와 밀접하게 동기화되어 있습니다. 위의 예를 참조하여 현행 금리가 4%이고 정부가 수익률 5%(즉, 액면가 100원, 이표 5원)의 채권을 발표하면 많은 사람들이 더 높은 이자율을 얻기 위해 그러한 채권을 사려고 서두르십시오. 이러한 증가된 수요는 수익률이 하락하더라도 채권 가격을 상승시키기 시작할 것입니다. 이것은 채권 가격이 Rs 125에 도달할 때까지 계속될 것입니다. 이 시점에서 Rs-5 쿠폰 지급은 나머지 경제에서와 마찬가지로 4%의 수익률에 해당합니다.

금리가 처음에 약속된 수익률보다 높을 때 경제의 일반적인 이자율과 일치하도록 수익률을 가져오는 이 프로세스는 반대 방식으로 작동합니다.

현재 미국 국채 수익률에 무슨 일이 일어나고 있습니까? 그것은 무엇을 의미합니까?

세계 경제는 지난 2년 동안 더 나은 부분을 위해 둔화되었습니다. 가장 큰 경제 중 일부는 느린 속도로 성장하거나(예: 미국 및 중국) 실제로 위축되고 있습니다(예: 독일).

그 결과 지난주 독일과 중국의 침체가 확인되면서 미 국채 수익률이 급락했다. 이유: 미국 안팎의 투자자들은 성장 전망이 급락하면 주식이나 더 위험한 자산에 투자하는 것이 의미가 없다고 생각했습니다. 오히려 안전하고 유동적인 것(즉, 빠르게 현금으로 전환할 수 있는 것)에 투자하는 것이 더 합리적이었습니다. 미국 재무부 채권은 이와 관련하여 가장 안전한 방법입니다. 그래서 많은 투자자들이 미 국채를 사기 위해 줄을 섰고, 이로 인해 가격은 오르고 수익률은 급격히 떨어졌습니다.

10년 만기 국채 수익률 하락은 채권 투자자들이 미래에 자금 수요가 감소할 것으로 예상했음을 보여준다. 그렇기 때문에 향후 금리가 더 낮아질 가능성이 높습니다. 미래의 화폐 수요 감소는 성장이 더 위축될 때만 발생할 것입니다. 따라서 국채 수익률이 하락한다는 것은 일반적으로 경제 참여자들이 향후 성장이 둔화될 것으로 예상한다는 것을 의미합니다.

물론, 채권 수익률은 이를 시사하는 것일 뿐이며 향후 성장이 감소하는 것은 아닙니다.

수익률 곡선이란 무엇이며 무엇을 의미합니까?

수익률 곡선은 서로 다른 기간 동안 동일한 신용 등급의 ​​채권 수익률을 그래프로 나타낸 것입니다. 일반적으로 이 용어는 동일한 국가 보증이 제공되는 국채에 사용됩니다. 따라서 미국 국채의 수익률 곡선은 보유 기간(또는 정부에 대출하는 기간)이 변경될 때 수익률이 어떻게 변하는지 보여줍니다.

채권 투자자가 미국 경제가 정상적으로 성장할 것으로 기대한다면 장기 대출을 받을 때 더 많은 보상(즉, 더 많은 수익률을 얻을 수 있음)을 기대할 수 있습니다. 이는 정상(상향 경사) 수익률 곡선을 생성합니다(차트 참조).

이 수익률 곡선의 기울기는 경제가 얼마나 빨리 성장할 것으로 예상되는지에 따라 결정됩니다. 더 빨리 성장할수록 더 긴 기간 동안 더 많은 수확을 얻을 수 있을 것으로 예상됩니다. 경제가 소폭 성장할 것으로 예상되는 경우 수익률 곡선은 평평합니다.

그렇다면 수익률 역전이란 무엇이며 무엇을 의미합니까?

수익률 역전은 만기가 긴 채권의 수익률이 만기가 짧은 채권의 수익률보다 낮을 때 발생합니다. 이는 지난주 10년물 국채 수익률이 2년물 국채 수익률 아래로 떨어졌을 때 발생했습니다.

수익률 역전은 일반적으로 경기 침체를 예고합니다. 역수익률 곡선은 투자자들이 미래 성장이 급격히 떨어질 것으로 예상한다는 것을 보여줍니다. 다시 말해, 화폐에 대한 수요는 현재보다 훨씬 낮을 것이며 따라서 수익률도 낮아집니다.

경기 침체를 예측하는 데 수익률 반전이 얼마나 좋은가요?

윌버 로스 미 상무장관이 월요일에 결국 경기 침체가 있을 것이라고 말한 것으로 인용되었지만 이 반전은 사람들이 생각하는 것만큼 신뢰할 수 없지만 미국 데이터는 역사적으로 1960년대 중반에 한 에피소드를 제외하고는, 수익률 역전에는 항상 경기 침체가 뒤따랐습니다.

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